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Ein JPMorgan Chase & Co. Stratege, den Jamie Dimon als „einen der großartigen Denker unserer Firma“ bezeichnet hat, geht einen ungewöhnlichen Weg, um die Ängste an der Wall Street hervorzuheben, gegen die Trump-Regierung zu sprechen.
Am Montag, bevor Donald Trump sich auf die Tarife besann, beendete Michael Cembalest eine 45-minütige Kundenpräsentation über die Zölle mit einem Vorbehalt. Nachdem er den Plan des Präsidenten als „Vorschlaghammer, rohe Gewalt“ bezeichnet hatte, sagte der JPMorgan-Analyst, dass er bestimmte Materialien zurückgehalten habe, mit seiner Firma und seinen Kollegen im Hinterkopf.
Seine Bemerkungen bauten auf einem Bericht der letzten Woche auf, in dem er freiwillig mehrere Passagen schwärzte. Er betitelte es „Redacted: Klartext von der CEO-Frontlinie am Befreiungstag“, in Anlehnung an Trumps Markenzeichen für den Tag, an dem die Zölle angekündigt wurden.
„Das ist das erste Mal, dass ich einen Anruf gemacht habe, bei dem ich über die Dinge nachdenken musste, die ich gesagt habe, nicht nur in Bezug darauf, wie sie unsere Ansichten zu Märkten und Wirtschaft widerspiegeln“, sagte Cembalest in seiner Präsentation und fügte hinzu, dass er solche Überlegungen in einer mehr als 30-jährigen Karriere noch nie berücksichtigt habe.
„Menschen werden für ihre Ansichten und die Dinge, die sie sagen, auf eine Weise zur Rechenschaft gezogen, die sie wahrscheinlich nicht sollten“, sagte er. „Also habe ich das meiste von dem gesagt, was ich auf diesem Anruf sagen wollte – aber nicht alles.“
Obwohl Trump seinen gewagten Tarifplan seitdem weitgehend ausgesetzt hat, hallen Cembalests Punkte zur Selbstzensur immer noch an der Wall Street wider. Sie werfen eine Frage auf, die von Woche zu Woche relevanter wird: Wie offen kann man über die Regierung sprechen, wenn ihre Politik weit verbreitete Turbulenzen an den Märkten verursacht? Selbst in dieser Woche haben milliardenschwere Trump-Unterstützer, die besorgt über seine Zölle sind, ihre Kritik mit Lob versehen.
„Michael hat die Ziele, Chancen und Risiken der Politik der Regierung abgedeckt“, sagte ein Vertreter von JPMorgan in einer Erklärung. Cembalest, der Vorsitzender für Markt- und Anlagestrategie in der Vermögens- und Vermögensverwaltung der Bank ist, lehnte es ab, einen Kommentar abzugeben. Sowohl sein Bericht als auch ein Video seiner Rede sind auf der Website der Bank verfügbar.
‚Antizipatorischer Gehorsam‘
Cembalest erwähnte in den Schlussbemerkungen seiner Präsentation Trump nicht explizit. Aber sie wurden vor einem unverkennbaren Hintergrund gemacht. Die Regierung hat große Anwaltskanzleien, Universitäten und Medienagenturen ins Visier genommen, die sie als gegnerisch gegenüber ihren Idealen und Zielen ansieht. Dabei hat sie langjährige Normen in Bezug auf die Beziehung der US-Regierung zu diesen Institutionen auf den Kopf gestellt.
Nadine Strossen, die von 1991 bis 2008 Präsidentin der American Civil Liberties Union war, warnte vor einem Klima des „antizipatorischen Gehorsams“.
„Man kann keine demokratische Regierungsform haben ohne genaue Informationen und die Möglichkeit, über politische Fragen zu debattieren und zu diskutieren“, sagte sie. Sie sagte, diese Fragen seien nicht einzigartig für Trump und gelten auch für den Ansatz der Biden-Regierung mit Wissenschaftlern in der Covid-19-Pandemie.
„Jede Regierung wird jedes Mittel einsetzen, um ihre Agenda voranzutreiben“, sagte Strossen.
Trumps Team versucht, „Verschwendung, Betrug und Missbrauch in der Bundesregierung zu beseitigen. Dazu gehören Anwaltskanzleien und Universitäten, die gegen Bundesgesetze verstoßen“, sagte ein Sprecher des Weißen Hauses in einer Erklärung.
Unternehmenszurückhaltung
Große Unternehmen und Handelsverbände scheinen besonders vorsichtig zu sein, die Regierung zu verärgern. Bei der Retail Industry Leaders Association – einer Gruppe von Unternehmen wie Target Corp. und Home Depot Inc. – setzte der General Counsel eine Klage gegen die Regierung wegen Tarifen aus, obwohl die Gruppe feststellte, dass sie gute Erfolgschancen aufgrund der Merkmale hätte.
Große Anwaltskanzleien wie Paul Weiss, Skadden Arps und Willkie Farr haben zugestimmt, Dutzende von Millionen Dollar an Pro-Bono-Arbeit bereitzustellen, die mit den Prioritäten der Regierung übereinstimmen, um Trumps Exekutivmaßnahmen gegen ihre Branche zu verhindern.
Auch Banken stehen unter Beobachtung. Im März verklagte die Trump-Organisation – die jetzt von den Söhnen des Präsidenten, Eric Trump und Donald Trump Jr., geführt wird – die Capital One Financial Corp. wegen Vorwürfen des „De-Bankings“ nach den Unruhen am 6. Januar 2021 in Washington. Präsident Trump griff auch den CEO der Bank of America Corp., Brian Moynihan, in einem überraschenden Angriff beim Weltwirtschaftsforum in Davos Anfang dieses Jahres an.
Das bedeutet, dass Aussagen von Bankmitarbeitern in öffentlichen Foren – die es gewohnt sind, sich an von ihren Compliance-Abteilungen, Öffentlichkeitsarbeitsteams oder Führungskräften aufgestellte Grenzen zu halten – genau beobachtet werden.
Mike Mayo, ein prominenter Bankenanalyst bei Wells Fargo & Co., hat eine persönliche Meinung dazu, was passiert, wenn man zu offen spricht.
„Ich habe ein paar Mal den Preis bezahlt“, sagte Mayo, der hinzufügte, dass er den Bericht von Cembalest nicht gesehen habe. „Das Risiko von Gegenreaktionen ist immer vorhanden – egal ob von Einzelpersonen, Unternehmen oder der Regierung.“
An der Wall Street ist Cembalest ein weitgehend verfolgter leitender Analyst, der bekannt ist dafür, nicht in Fonds investiert zu haben, die mit Bernie Madoff verbunden sind, weil seine Gruppe nicht nachvollziehen konnte, wie der Finanzier sein Geld verdiente. Als enger Mitarbeiter von JPMorgans Milliardär-Flüsterin Mary Erdoes scheut er kontroverse Ansichten nicht.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf Fortune.com veröffentlicht
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