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BlackRock hat Treffen mit Unternehmen inmitten von Auseinandersetzungen mit Aktionären abgesagt, weil es befürchtet, gegen die Richtlinien zur Investorenaktivität zu verstoßen, die die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC letzte Woche herausgegeben hat.
BlackRock und andere Vermögensverwalter sprechen in der Regel mit Unternehmen über Abstimmungen vor Aktivismuskampagnen und auch über routinemäßige Stimmrechtsfragen bei jährlichen Aktionärsversammlungen.
Aber diese Praxis wurde durch die Richtlinien der SEC in Frage gestellt, die weithin als Angriff auf die Verwendung von Umwelt-, Sozial- und Governance-Faktoren (ESG) beim Investieren interpretiert wurden. Die Änderung legt fundiertere regulatorische Anforderungen für Fondsmanager fest, die versuchen könnten, das Verhalten von Unternehmen zu beeinflussen.
„Diese Richtlinien explodierten wie eine Granate mitten in laufenden Proxy-Kämpfen letzte Woche“, sagte Kai Liekefett, Partner bei Sidley, der Unternehmen in Aktivistenkämpfen vertritt, die in Kürze abstimmen werden.
BlackRock, der größte Vermögensverwalter der Welt, hat vorübergehend „Stewardship“-Trefffen ausgesetzt, um zu bewerten, was die Änderung der SEC-Richtlinie bedeutet, sagte eine informierte Person.
Der Schritt der SEC ist Teil eines größeren regulatorischen Bemühens von staatlichen und bundesstaatlichen Behörden, die Macht der größten Fondsmanager einzuschränken, die aufgrund der schieren Größe ihrer Indexfonds oft bis zu 10 Prozent der meisten US-Unternehmen halten.
Bis zum 11. Februar sagte die SEC, dass Fondsmanager, die mehr als 5 Prozent an einem Unternehmen besaßen, nicht als „beeinflussend“ für das Unternehmensverhalten angesehen wurden, wenn sie Unternehmen zu Themen wie Vergütung von Führungskräften bis hin zu Umweltpolitik drängten. Daher durften sie ein relativ kurzes Formular über ihre Beteiligungen einreichen, das als 13-G bekannt ist und nur für „passive Investoren“ bestimmt ist.
Unter den neuen Regeln wurde der Kriterienkatalog erweitert, der eine umfangreichere Einreichung des Formulars 13-D auslösen würde. Traditionell waren 13-D-Einreichungen weitgehend für aktivistische Investoren wie Hedgefonds oder Investmentmanager reserviert, die versuchen, Kontrolle auszuüben.
Die Richtlinien machen die gängige Praxis großer Fondsmanager komplizierter, Unternehmen dazu zu drängen, Klimarisiken offenzulegen, ihre Vorstände zu diversifizieren und andere Schritte zu unternehmen, die sie im Interesse langfristiger Aktionäre sehen.
Während einige dieser Themen eng mit den Kulturkämpfen der USA verbunden sind, untergraben die Regeln auch Bemühungen, Poison Pill-Pläne von Unternehmen und andere routinemäßige Fragen der Unternehmensführung zu beseitigen, die wenig mit Umwelt- und Sozialfragen zu tun haben.
Das Formular 13-D erfordert ausführliche Erklärungen dafür, warum und wie ein Investor seinen Anteil erworben hat und welchen Zweck er mit der Investition verfolgt. Aktivistische Investoren müssen auch strengere Fristen für die Meldung von Aktualisierungen zu Aktienkäufen oder -verkäufen bei der SEC einhalten.
„Dies ist eine Anti-ESG-Änderung“, sagte ein Anwalt, der große Manager berät, aber ihre Auswirkungen würden die Investmentbranche insgesamt betreffen. „Die praktische Auswirkung wird es schwieriger machen, sich zu ESG-Themen auszutauschen, und es wird mehr Druck auf Manager ausüben, wenn sie darüber nachdenken, wie sie sowohl direkt als auch informell engagieren.“
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BlackRock, der mehr als 11 Billionen Dollar an verwalteten Vermögenswerten hat, steht unter starkem Druck konservativer US-Gesetzgeber wegen seines Einflusses auf das amerikanische Unternehmertum, aufgrund seiner bedeutenden Beteiligungen an nahezu jedem großen börsennotierten US-Unternehmen.
Die Änderung der SEC erfolgte im Zuge einer Vielzahl von Maßnahmen der Behörde, um sich von den Politiken der Biden-Regierung zu distanzieren. Sie wurden verabschiedet, während Paul Atkins, der von Präsident Donald Trump nominierte Kandidat für den SEC-Vorsitz, auf die Bestätigung durch den Senat wartet.
BlackRock und die SEC lehnten eine Stellungnahme ab. Es war zunächst nicht klar, ob BlackRocks größte Konkurrenten, Vanguard und State Street, ebenfalls Treffen abgesagt haben.
Stefania Palma hat aus Washington berichtet