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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Der chinesische Renminbi erreichte am Donnerstag ein 18-Jahres-Tief, da die Währung zu einem ernsthaften Konfliktpunkt in den Handelsspannungen zwischen den USA und China wurde.
Der Onshore-Renminbi, der innerhalb eines von den chinesischen Behörden festgelegten Bandes gehandelt wird, das tägliche Bewegungen um jeweils 2 Prozent nach oben oder unten begrenzt, fiel am Donnerstag auf sein schwächstes Niveau seit 2007 gegenüber dem Dollar auf Rmb7.351, bevor er sich erholte.
Die People’s Bank of China hat für sechs aufeinanderfolgende Sitzungen eine Schwächung des offiziellen „Fixing“-Kurses für die Onshore-Währung erlaubt, was darauf hindeutet, dass sie bereit ist, eine moderate Abwertung zuzulassen, um den Exporteuren den Zollschlag zu mildern.
Der Schritt erfolgt, nachdem US-Finanzminister Scott Bessent am Mittwoch China aufgefordert hat, seine Währung nicht weiter abzuwerten, und eine schwächere Renminbi als „eine Steuer auf den Rest der Welt“ bezeichnete.
Der Marktdruck für einen schwächeren Renminbi hat zugenommen. Der Offshore-Renminbi, der frei gehandelt wird, erreichte am Dienstag nach Präsident Donald Trumps Zollattacke ein Allzeittief von Rmb7.42 gegenüber dem Dollar.
Der Hongkong-Dollar stieg in dieser Woche auf sein stärkstes Niveau gegenüber der US-Währung seit 2021, ein Indikator für Kapitalabflüsse von China in die an der Börse notierten Aktien der Stadt.
Die Spannungen zwischen den USA und China haben zugenommen, nachdem Trump am Mittwoch eine 90-tägige Pause bei Gegenzöllen für Länder angekündigt hat, die nicht gegen US-Zölle Vergeltungsmaßnahmen ergriffen haben, wobei er sie auf 10 Prozent begrenzt und die Zölle auf China auf 125 Prozent erhöht hat.
Der Schritt löste Befürchtungen vor einem Währungskonflikt zwischen Peking und Washington aus, der zu einer ernsthaften Eskalation der globalen Handelsspannungen führen könnte, da andere Länder unter Druck geraten, ebenfalls Abwertungen vorzunehmen.
Personen, die mit dem chinesischen Währungsmanagement vertraut sind, spielen dies herunter und sagen, dass die Behörden keine Schockabwertung planen, die die Märkte destabilisieren und zu Kapitalflucht führen könnte, während sie gleichzeitig die heimische Wirtschaft beeinträchtigt.
Der Rückgang des täglichen Fixings durch die PBoC war relativ gering, seit Trump letzte Woche einen universellen 10-prozentigen Zoll angekündigt hatte, was darauf hinweist, dass die Behörden den Renminbi verwalten, während er unter Marktdruck gerät, anstatt sich auf Währungskriege vorzubereiten.
Ein Devisenhändler einer chinesischen Bank, der Anweisungen von der PBoC erhält, Dollar zu kaufen oder zu verkaufen, um den Renminbi zu verteidigen, sagte der Financial Times, dass das Ziel der Behörden darin bestehe, „das Tempo der Abwertung zu kontrollieren“ mit weniger aggressiven Interventionen.
„Unser Basisszenario ist, dass es eine geordnete, kontrollierte Abwertung sein wird“, sagte Kaanhari Singh, Leiter der asiatischen Cross-Asset-Strategie bei Barclays.
„Im Großen und Ganzen scheint eine bedeutende Abwertung weniger wahrscheinlich zu sein – China führt jetzt mehr intraregionalen Handel sowie Handel mit den USA durch, und Peking wird wahrscheinlich nicht die Handelspartner [Asiens] destabilisieren wollen“, sagte Edward Evans, Portfolio-Manager für Schwellenländeraktien bei Ashmore.
Zusätzliche Berichterstattung von Joseph Cotterill in London
Wie China den Renminbi verwaltet
Jeden Tag berechnen die Behörden einen zentralen Paritätskurs gegenüber dem Dollar, auch bekannt als „Fixing“-Kurs.
Händler betrachten diesen Kurs als eines der Hauptinstrumente der Zentralbank, um politische Richtlinien zu kommunizieren.
Der Marktkurs darf innerhalb von plus oder minus 2 Prozent des Fixing-Kurses schwanken. Dies wird als Band bezeichnet.
Die Behörden verfügen über eine Vielzahl formeller und informeller Instrumente, um einzugreifen und den Marktkurs innerhalb des Bands zu halten, einschließlich der Mobilisierung von in staatlichen Banken sitzenden Geldern. China hat versucht, mehr Flexibilität im Wechselkurs zuzulassen, indem der Fixing-Kurs im Laufe der Zeit angepasst wurde, um Marktdruck widerzuspiegeln.
Bis vor kurzem war der Fixing-Kurs ungewöhnlich stabil, obwohl der Marktkurs nahe am schwächeren Ende des Bands lag. Dies deutete auf Abwertungsdruck auf den Renminbi hin, dem die Behörden widerstanden.