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Die Bank of England wird wahrscheinlich die britischen Zinssätze um einen Viertelpunkt auf 4,25 Prozent senken und weitere Reduzierungen signalisieren, da die Unsicherheit, die durch den globalen Handelskrieg von US-Präsident Donald Trump ausgelöst wurde, das Wachstum beeinträchtigt.
Das geldpolitische Komitee der BoE wird diese Woche ihre neueste Zinsentscheidung bekannt geben, vor dem Hintergrund wachsender Besorgnis über das Potenzial, dass die unvorhersehbare US-Politik zu Importzöllen die globale Wirtschaft ins Wanken bringt.
BoE-Gouverneur Andrew Bailey hat deutlich gemacht, dass die Zinssatzfestlegungskommission davon ausgeht, dass Zölle die wirtschaftliche Aktivität im Vereinigten Königreich dämpfen werden. Dies wird das erste Mal sein, dass die Entscheidungsträger ihre Ansichten darüber darlegen, wie die Politik von Trump die Inflation und den Ausblick für die Zinssätze beeinflussen wird.
Investoren halten eine Zinssenkung um einen Viertelpunkt diese Woche nun für so gut wie sicher, wobei die Möglichkeit besteht, dass ein oder zwei MPC-Mitglieder von der Mehrheit abweichen und für eine größere Senkung um 0,5 Prozentpunkte stimmen.
Sie wetten darauf, dass die BoE dann weitere drei Senkungen vornehmen wird, wodurch der Leitzins bis zum Jahresende auf 3,5 Prozent sinken wird, nachdem er im letzten Sommer begonnen hatte, die Politik zu lockern.
Dies wäre ein schnelleres Tempo der Lockerung als das, was das MPC signalisiert hatte, als es zuletzt im Februar Prognosen veröffentlichte und sagte, dass es einen „graduellen und sorgfältigen“ Ansatz zur Senkung der Kreditkosten verfolgen wollte.
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Ökonomen, die von Reuters befragt wurden, sind vorsichtiger: Sie erwarten, dass die BoE die Zinssätze bis zum Jahresende auf 3,75 Prozent senken wird. Sie glauben jedoch auch, dass die Entscheidungsträger nun möglicherweise bereit sind, eine aktivere Haltung einzunehmen.
„Wir erwarten, dass das MPC klarstellen wird, dass sich das Risikoverhältnis in eine weniger inflationäre Perspektive verschoben hat“, sagte Jack Meaning, Ökonom bei Barclays, und fügte hinzu, dass das MPC „die Tür für eine Senkung im Juni öffnen könnte“, ohne jedoch eine explizite Verpflichtung einzugehen.
Die seit dem Treffen des MPC im Februar veröffentlichten Daten werden den neun Mitgliedern einige Beruhigung geben, dass die inflatorischen Drücke nach ihren Erwartungen nachlassen.
Das BIP-Wachstum zu Jahresbeginn war wesentlich stärker als von den Entscheidungsträgern prognostiziert, obwohl der Ausblick sich nun verdüstert.
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Die Verbraucherpreisinflation, die im März stärker als erwartet auf 2,6 Prozent gesunken ist, liegt unter den Prognosen der BoE vom Februar, einschließlich der Preise für Dienstleistungen.
Der Lohnzuwachs von 5,9 Prozent in den drei Monaten bis Februar ist für die BoE immer noch zu stark, aber der Arbeitsmarkt hat sich abgeschwächt.
All dies könnte die Sorge mildern, die das MPC im Februar geäußert hat: Dass Blockaden auf der Angebotsseite der britischen Wirtschaft erklären könnten, warum die Aktivität stagniert, während das Preisauftrieb weiterhin hartnäckig ist. Die überragende Sorge wird nun sein, wie der Umbruch im globalen Handel den Ausblick auf die Inflation verändert.
„Das MPC hat immer noch die Aufgabe, die Inflation zu unterdrücken“, sagte Rob Wood, Chefökonom bei der Beratungsfirma Pantheon Macroeconomics. „Die Frage ist, inwieweit Donald Trumps Zölle diese Arbeit für das MPC erledigen werden.“
Die Zinssatzsetzer waren bisher zurückhaltend, obwohl Megan Greene – eines der eher restriktiven Mitglieder des Ausschusses – letzte Woche sagte, dass Zölle eher disinflationär als inflationär sein könnten.
Sandra Horsfield, Ökonomin bei Investec, sagte, dass mit Blick auf den Handel „praktisch alles in Richtung niedrigerer Inflationsdrucke zeigt“.
Dies liegt teilweise daran, dass die starke Unsicherheit in der Handelspolitik bereits auf die Aktivität drückt, Unternehmen von neuen Investitionen abhält und Verbraucher vorsichtig beim Ausgeben macht.
Es spiegelt auch die Erwartungen an einen schwächeren Dollar und niedrigere globale Energiepreise wider, sowie die Wahrscheinlichkeit, dass chinesische Exporteure ihre Preise senken, während sie nach Alternativen zu den US-Märkten suchen.
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Analysten hoffen, dass das MPC seine Gedanken klarer macht, indem es die Szenarien aktualisiert, die es verwendet, um zu zeigen, wie es das Risikoverhältnis zur Inflation einschätzt.
Das Komitee sagte im März, dass es zwei Szenarien erkunden wollte: eines, in dem globale und inländische Unsicherheit stärker auf die Nachfrage drückte, und eines, in dem ein starker Lohnzuwachs weiterhin die Preise anheizte. Es könnte sie aber auch verwenden, um die verschiedenen Möglichkeiten zu erkunden, wie Handelskonflikte ausgespielt werden könnten.
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Die BoE wird immer noch besorgt sein über das Potenzial, dass die Preisdrücke anhalten, insbesondere angesichts des kurzfristigen Anstiegs der Inflation, den sie aufgrund der scharfen Anstiege im letzten Monat bei regulierten Versorgungsunternehmen erwartet.
Aber Elizabeth Martins, Chefökonomin bei HSBC, sagte, die Zinssätze könnten nun signalisieren, dass sie bereit wären, das Tempo der Senkungen gegebenenfalls zu beschleunigen.
„Vorsicht schneidet in beide Richtungen. Es besteht das Risiko, zu wenig zu tun, ebenso wie das Risiko, zu viel zu tun“, sagte sie.
Datenvisualisierung von Amy Borrett