Europäische Aktien auf Kurs, im Januar globale Konkurrenten zu überholen.

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Die europäischen Aktien liegen in diesem Monat auf Kurs, andere wichtige globale Aktienmärkte zu übertreffen, da die Angst vor weitreichenden US-Zöllen nachlässt und Investoren vor dem Ausverkauf von Wall-Street-Technologieaktien fliehen.

Der Stoxx Europe 600 Index ist bisher im Januar um 6,6 Prozent gestiegen, seine beste monatliche Performance seit zwei Jahren. Der US-Index S&P 500 hat um 3,2 Prozent zugelegt, während Japans Topix um 0,1 Prozent gestiegen ist.

Der Londoner FTSE 100 Index stieg am Freitag auf ein neues Rekordhoch und liegt bisher in diesem Monat um 6,2 Prozent im Plus, seine beste monatliche Performance seit November 2022, als die Märkte sich nach dem gescheiterten „Mini“-Haushalt der damaligen Premierministerin Liz Truss zwei Monate zuvor erholten.

Die Gewinne haben neue Hoffnungen auf ein nachhaltiges Wiedererstarken der Aktienmärkte in der Region geweckt. Während einige Märkte zeitweise stark performt haben – Deutschlands Dax stieg letztes Jahr um fast ein Fünftel – hinkt Europa insgesamt in den letzten zehn Jahren weit hinter den USA hinterher.

„Nach so vielen Jahren der Unterperformance muss nicht viel passieren, bevor alle aufgeregt werden… Alle werden warm mit Europa“, sagte Roland Kaloyan, Stratege bei der Société Générale.

Investoren strömten letztes Jahr in US-Aktien aufgrund der Begeisterung für das Wachstum der künstlichen Intelligenz, wobei eine kleine Gruppe von Technologieaktien erneut die Gewinne antrieb.

Gleichzeitig belasteten die Zollandrohungen von US-Präsident Donald Trump Europa, das jedes Jahr etwa ein Fünftel seiner Exporte in die USA sendet, während hausgemachte politische Krisen in Ländern wie Frankreich das Interesse der Investoren an Anleihen und Aktien gleichermaßen minderten.

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Aber im Januar gab es die größte Rotation von US-Aktien in Eurozone-Aktien seit fast einem Jahrzehnt, so die Bank of America, da Investoren teuer bewertete Technologieaktien zugunsten europäischer defensiver und Wachstumsaktien, darunter Banken, Pharmazeutika und Luxus-Einzelhändler, mieden.

Der globale Tech-Ausverkauf dieser Woche, ausgelöst durch die Fortschritte des chinesischen Start-ups DeepSeek in der künstlichen Intelligenz, hat diese Verschiebung nur beschleunigt, sagten Analysten.

Nach den AI-Turbulenzen „bewegen sich Investoren in Richtung… Europa“, da die Region weniger Exposition gegenüber Technologieaktien hat, sagte Mohit Kumar, Ökonom bei Jefferies.

Zusätzlich hat Trumps mildere Haltung zu Zöllen – er hat mit 25-prozentigen Zöllen auf Waren aus Mexiko und Kanada ab dem 1. Februar gedroht, aber bisher hat er die Eurozone nicht mit Abgaben belegt – bei den Investoren Erleichterung gebracht.

„Die Erwartungen an Europa waren im Keller“, sagte Sharon Bell, Aktienanalystin bei Goldman Sachs. „Das hat sich geändert.“

Nach Jahren der Unterperformance von Wall Street handeln europäische Aktien auch nahe ihres größten Bewertungsabschlags gegenüber den USA seit mindestens Ende der 1980er Jahre, so Daten der Société Générale. Der britische Markt hat insbesondere von niedrigen Bewertungen profitiert, sagen Analysten.

„Ich war ziemlich überrascht von dem gestiegenen Interesse an britischen Aktien, wahrscheinlich weil die Wachstumserwartungen im Vergleich zum Rest Europas ziemlich hoch sind“, sagte Bell.

„Und natürlich ist es billig. Es könnte auch als Absicherung gegen Technologie… zur Diversifizierung betrachtet werden.“

Die starke Performance europäischer Aktien erfolgt, auch wenn die Eurozone Mühe hat, sich von einem starken Anstieg der Energie- und Nahrungsmittelpreise zu erholen, der durch die vollständige Invasion Russlands in die Ukraine ausgelöst wurde, während die US-Wirtschaft weiterhin stark wächst. Daten dieser Woche zeigten, dass die Eurozone-Wirtschaft unerwartet im vierten Quartal stagnierte.

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Die Aussicht auf weitere Zinssenkungen durch die Europäische Zentralbank könnte Investoren erfreuen, sagten Analysten. In den USA glauben die Märkte, dass inflationsbedingte Drücke die US-Notenbank zwingen werden, die Zinsen länger hoch zu halten.

„Wenn der Markt anfängt, sich über Inflation in den USA zu sorgen, wird das auch für europäische Aktien im Vergleich positiver sein“, sagte Kumar von Jefferies.