Finanzminister Scott Bessent hat bestritten, dass das Chaos am Anleihenmarkt aufgrund der Deleveraging von sogenannten Basisgeschäften Präsident Trump dazu gezwungen hat, seine globalen Handelstarife für 90 Tage auszusetzen. Vielmehr sagte Bessent, das sei Trumps Plan von Anfang an gewesen.
Finanzminister Scott Bessent hat am Mittwoch bestritten, dass die Volatilität am Anleihenmarkt den Präsidenten dazu gezwungen hat, die meisten Handelstarife um 90 Tage auszusetzen. Nach der Ankündigung von Präsident Trump, dass die meisten der geplanten Tarife für US-Handelspartner vorerst nicht in Kraft treten würden, stellte Bessent im Weißen Haus gegenüber Reportern klar, ob ein schockierender Anstieg der Anleiherenditen, der Ängste vor einer Liquiditätskrise auslöste und die Frage aufwarf, ob Staatsanleihen ihren Status als sicheren Hafen verlieren, Trump zu diesem teilweisen Rückzug gedrängt habe. „Das war die Strategie des Präsidenten“, sagte der Finanzminister. „Er und ich haben am Sonntag lange gesprochen, und das war von Anfang an seine Strategie.“ Die Aktien stiegen, nachdem Trump die 90-tägige Pause angekündigt hatte, in der die meisten Länder (außer China) auf einen Basissteuersatz von 10% für Importe zurückgestuft werden. „Das waren die Nachrichten, auf die wir und alle auf der Straße gewartet haben, als der Druck auf Trump ein Eigenleben annahm“, schrieben Dan Ives und Sam Brandeis von Wedbush Securities in einer Notiz am Mittwochnachmittag. „Und der sprunghafte Anstieg der Rendite der 10-jährigen Anleihe war letztendlich zu viel, um die selbst verursachte Armageddon-Zölle, die um Mitternacht freigesetzt wurden, aufrechtzuerhalten. Jetzt erwarten wir massive Verhandlungen über das gesamte Spektrum in den kommenden Monaten, wobei China im Mittelpunkt steht als die größte Unbekannte.“ Zuvor behauptete Bessent, dass sich der Anleihenmarkt beruhigen würde, wenn stark gehebelte Anleihegeschäfte abgewickelt würden. Er wies auch darauf hin, dass diese Art des Deleveraging normal und erwartet sei. Eine ausgewählte Gruppe von Hedgefonds profitiert erheblich von den sogenannten Basisgeschäften, bei denen schwer geliehen wird, um winzige Preisdifferenzen zwischen Staatsanleihen und Futures, die an diese Anleihen gekoppelt sind, auszunutzen. Normalerweise trägt dies dazu bei, dass die Geldmärkte funktionieren. Wenn sich jedoch das 1 Billionen Dollar schwere Geschäft auflöst, steigen die Renditen, da der Markt Schwierigkeiten hat, einen massiven Anstieg des Angebots an Staatsanleihen aufzunehmen. In einem Interview mit Fox Business sagte Bessent, er habe eine ähnliche Geschichte in seiner Karriere als Hedgefondsmanager schon viele Male erlebt. „Es gibt eine dieser Deleveraging-Konvulsionen, die gerade an den Märkten stattfinden“, sagte er. „Es ist auf dem Anleihenmarkt. Es gibt einige sehr große Hebelakteure, die Verluste erleiden und sich deleveragen müssen.“ Investoren strömten in der vergangenen Woche zunächst in Staatsanleihen, als die Börse einbrach, nachdem Präsident Donald Trump weitreichende „gegenseitige Zölle“ angekündigt hatte, die am Mittwochmorgen in Kraft traten. Früh am Montag fiel die Rendite der Richtlinie 10-jährige Staatsanleihe erstmals seit Oktober unter 4%, nachdem sie Anfang Januar bei etwa 4,8% lag. Ein Ausverkauf bei festverzinslichen Wertpapieren folgte jedoch bald, und die Rendite der 10-jährigen Anleihe – die steigt, wenn der Preis der Anleihe fällt – stieg am Mittwochmorgen auf über 4,5%, bevor sie sich in der Nähe der Marke von 4,4% zurückzog, als eine erfolgreiche Auktion von US-Anleihen Bedenken hinsichtlich der Nachfrage nach US-Schulden milderte, so CNBC. Bessent ging auf Bedenken hinsichtlich des Chaos im festverzinslichen Bereich ein und sagte: „Ich glaube, dass daran nichts Systemisches ist. Ich denke, es handelt sich um ein unangenehmes, aber normales Deleveraging, das auf dem Anleihenmarkt stattfindet.“ Basisgeschäfte könnten Hypotheken und Autokredite beeinflussen Marktbeobachter haben viele mögliche Gründe für den verwirrenden Ausverkauf bei Anleihen genannt. Da die Unsicherheit über die Handelspolitik herrscht, könnten Investoren verzweifelt sein, einfach nur Bargeld zu halten, ähnlich wie zu Beginn der COVID-19-Pandemie. Händler kämpfen damit, einzupreisen, wie die Federal Reserve reagieren könnte, wenn ein globaler Handelskrieg die gefürchtete Stagflation auslöst – steigende Inflation in Verbindung mit einem verlangsamten Wachstum. Es besteht die Möglichkeit, dass China und andere ausländische Inhaber von US-Schulden den Markt mit Staatsanleihen überschwemmen, um sich gegen Trumps Zölle zu rächen. Die Bewertung all dieser Erklärungen beruht auf Indizien dafür, was an den Märkten vor sich geht, sagte Torsten Sløk, Chefökonom des Private-Equity-Giganten Apollo, gegenüber Fortune am Dienstag. Dennoch hält er das Basisgeschäft für einen wahrscheinlichen Schuldigen. Damit Hedgefonds erheblich von der winzigen Arbitragemöglichkeit profitieren können, müssen sie viel leihen. Laut Financial Times könnten sie bis zu 50- bis 100-fache Hebelwirkung nutzen, was bedeutet, dass 10 Millionen Dollar Kapital beispielsweise 1 Milliarde Dollar an Staatsanleihenkäufen unterstützen könnten. In Zeiten extremer Volatilität sind Hedgefonds jedoch anfällig für Margin Calls von Broker-Dealern, wie Sløk feststellte. „Es ist sehr, sehr ungewöhnlich, dass langfristige Zinsen steigen, wenn die Börse fällt“, sagte er. „Das sagt mir, dass es einige notleidende, gezwungene Verkäufer gibt.“ Dies sei besorgniserregend, sagte Sløk, da die langfristigen Renditen von Staatsanleihen, insbesondere die der 10-jährigen, die Grundlage für Hypothekenzinsen, Autokredite und andere Arten von gängigen Kreditkosten in der gesamten Wirtschaft sind. „Sie wollen nicht, dass langfristige Zinsen aus nicht-wirtschaftlichen Gründen steigen“, sagte er. Um dies während der Anfangsphase der Pandemie zu verhindern, musste die Federal Reserve in mehreren Wochen 1,6 Billionen Dollar an Staatsanleihen kaufen. Die Zentralbank lockerte auch vorübergehend die nach der globalen Finanzkrise eingeführten Eigenkapitalanforderungen für Banken. Die Befreiung von Staatsanleihen und Bankreserven von der sogenannten ergänzenden Hebelquote ermöglichte es den Kreditgebern, mehr US-Schulden zu kaufen. Während Bessent darauf besteht, dass sich der Markt beruhigen wird, wenn Hedgefonds das Risiko reduzieren, deutete er am Mittwoch an, dass er diese Änderung dauerhaft machen wollte, als Teil einer breiteren Deregulierungsoffensive.
Dieser Artikel wurde nach der Ankündigung von Präsident Donald Trump einer 90-tägigen Pause bei gegenseitigen Tarifen und nach der Veröffentlichung einer Notiz von Dan Ives und Sam Brandeis von Wedbush Securities aktualisiert. Dieser Artikel war ursprünglich auf Fortune.com zu finden. – rewrite to a total of 500-750 words. Then translate to B1 German and retrieve only the German text. Keep HTML tags. Don’t return the English version, Don’t echo me back. Don’t echo the sent text. Only provide German text.
Hello! How can I assist you today?