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Autohersteller bereiten sich auf das möglicherweise noch größere Schock für die globale Automobilzulieferkette vor, als die Covid-Pandemie, angesichts der Unsicherheit über die Dauer und den Umfang des globalen Zollkriegs von Donald Trump.
Nur zwei Tage nachdem der US-Präsident eine Exekutivanordnung erlassen hatte, die Zölle von 25 Prozent auf alle Importe aus Kanada und Mexiko sowie 10 Prozent auf Waren aus China anwendet, setzte Trump die Zölle auf mexikanische Importe einen Monat lang aus, nachdem er ein „sehr freundliches“ Gespräch mit der mexikanischen Präsidentin Claudia Sheinbaum geführt hatte. Kurz darauf erzielte auch der kanadische Premierminister Justin Trudeau in letzter Minute eine Vereinbarung mit den USA für eine 30-tägige Pause bei den Zöllen.
Die Autobauer haben sich bisher zurückhaltend verhalten, wesentliche und kostspielige strategische Änderungen vorzunehmen, ohne mehr Klarheit über die langfristige Ausrichtung der Handels- und Energiepolitik der USA zu haben, obwohl Führungskräfte von General Motors, Stellantis und Tesla signalisiert haben, dass sie die Produktion in den USA erhöhen werden, um mögliche Auswirkungen von Zöllen auszugleichen.
„Wenn man überreagiert, ist das jetzt ein wenig gefährlich“, sagte Michael Lohscheller, CEO von Polestar, dem von Chinas Geely unterstützten Elektroautohersteller, in einem kürzlich geführten Interview.
Was könnte das Schlimmste Szenario sein? Viele Auto-Manager hatten das Risiko eines internationalen Zollkrieges heruntergespielt und sich auf die Erfahrungen von Trumps erster Amtszeit gestützt, indem sie sagten, der US-Präsident habe seine Drohungen von zusätzlichen Zöllen gegen seine Handelspartner nicht umgesetzt.
Experten für Lieferketten sagen, dass das schlimmste Szenario, in dem sowohl US- als auch Vergeltungszölle eingeführt werden, wahrscheinlich zu einer Reihe von Konkursen bei schwächeren Autoteilezulieferern führen würde.
Die globale Automobilzulieferkette ist so komplex und vernetzt, dass ein in Mexiko hergestelltes Bauteil möglicherweise in einem amerikanischen Werk landet, bevor es zur endgültigen Montage zurück nach Mexiko geht und dann auf dem US-Markt verkauft wird – was zu einer „Zoll-auf-Zoll“-Situation führen könnte.
„Die Mechanik ist fast genauso schlimm, wenn nicht sogar schlimmer als die tatsächlichen Beträge, denn die Buchhaltung und Buchführung sowie die erforderlichen Papiere zur Sicherstellung der Einhaltung sind enorm“, sagte Ian Henry, ein Experte für Automobilproduktion, der die Beratungsfirma AutoAnalysis leitet.
Henry warnte davor, dass die Störung der Lieferkette schlimmer sein könnte als während der Pandemie, wenn ein Zollkrieg anhalten würde und die Autobauer nicht genug finanzielle Unterstützung leisten könnten, um ihre Zulieferer über Wasser zu halten.
Mikael Bratt, CEO des schwedischen Herstellers von Sicherheitsgurten und Airbags Autoliv, sagte, dass das Unternehmen sofort Gespräche aufnehmen würde, um die Kosten der höheren Zölle an die Kunden weiterzugeben, wenn sie gegen Mexiko eingeführt würden.
„Es gibt überhaupt keinen Grund, warum wir irgendwelche Kosten wie diese absorbieren sollten“, sagte Bratt auf einer Gewinnbesprechung letzte Woche. „Letztendlich wird es höhere Kosten für in den USA verkaufte Fahrzeuge geben.“
Welche Autohersteller sind am stärksten betroffen? Die traditionellen „Big Three“ Autohersteller, die seit der Unterzeichnung des nordamerikanischen Freihandelsabkommens von 1994 ihren Fußabdruck über den Kontinent verteilt haben, sind am anfälligsten für Einbußen bei den Gewinnen. Analysten zufolge war GM am stärksten betroffen, gefolgt von Chrysler-Eigentümer Stellantis. Ford ist am wenigsten betroffen, da es den kleinsten Anteil an importierten Fahrzeugen aus dem Ausland hat.
GM produziert seinen beliebten, hochmargigen Chevrolet Silverado in seinem Werk in Silao, Mexiko, und in Oshawa, Kanada, was seine Exposition erhöht. Der BNP Paribas-Analyst James Picariello sagte, dass der Autobauer die Produktion für etwa 300.000 der derzeit importierten 350.000 Lastwagen in die USA verlagern könnte, eine solche Umstellung würde jedoch 12-18 Monate dauern, da die Lieferungen der Zulieferer angepasst und Arbeiter eingestellt werden müssten.
Dadurch würden etwa 1 Milliarde US-Dollar an Arbeitskosten entstehen, da die Arbeiter in den USA mehr verdienen als in Mexiko. GMs operatives Ergebnis würde um 7 Prozent sinken, aber das sieht im Vergleich zu einer möglichen 50-prozentigen Reduzierung, die von einem 25-prozentigen Zoll kommen könnte, günstig aus.
„Ein Milliarden-Dollar-Gegenwind scheint derzeit wie ein beherrschbares Szenario“, sagte Picariello.
Investoren und Analysten gingen davon aus, dass etwaige Zölle auf Waren aus Kanada und Mexiko letztendlich verhandelt würden, fügte er hinzu, da sonst „die Zahlen zu groß würden, um von der Branche angemessen überlebt zu werden“.
Sind deutsche Autohersteller verschont, wenn keine Zölle gegen die EU verhängt werden? Schon vor etwaigen Zöllen gegen die EU sind europäische Autobauer betroffen. Volkswagen ist in der schlechtesten Position, da 45 Prozent seiner US-Verkäufe von in Mexiko und Kanada hergestellten Autos stammen, obwohl der amerikanische Markt einen kleinen Anteil am Gesamtumsatz der Gruppe ausmacht.
Da alle in den USA verkauften Fahrzeuge seiner Luxusmarken Audi und Porsche außerhalb des Landes hergestellt werden, schätzt Moody’s, dass ein 25-prozentiger Zoll aus Mexiko die globalen Ergebnisse vor Zinsen und Steuern der Volkswagen-Gruppe um mehr als 15 Prozent reduzieren wird.
„Wir haben ein Werk in Mexiko und unabhängig davon, welche Regierung am Werk ist, ist unser Plan, in den USA stärker zu werden“, sagte Audi-CEO Gernot Döllner letzten Monat. Aber er fügte hinzu: „Wir denken, dass Zölle falsch sind und wir glauben an freien Handel.“
Der deutsche Autohersteller BMW ist weniger betroffen, da 65 Prozent seiner Autos in den USA lokal gebaut werden, während er auch ein Nettoexporteur aus den USA ist.
„Es könnte volatile Situationen geben, die weniger vorhersehbar sein könnten, aber ich bin wirklich optimistisch“ über die USA, sagte Jochen Goller, BMW-Vorstandsmitglied für Kunden, Marken und Vertrieb. „Ich denke, es wird einer der Wachstumsmärkte für uns im nächsten Jahr sein.“
Wird Tesla als Gewinner aus den Zöllen von Trump hervorgehen? Investoren haben die Hoffnung gesetzt, dass Elon Musks enge Beziehungen zu Trump Tesla vor den Auswirkungen der Politik des Präsidenten schützen werden, aber der weltweit größte Hersteller von Elektrofahrzeugen ist dennoch betroffen.
Tesla montiert alle in den USA verkauften Fahrzeuge vor Ort, aber Barclays zufolge bezieht das Unternehmen 20 bis 25 Prozent seiner Komponenten für das Model 3, Model Y und den Cybertruck aus Mexiko.
„Im Laufe der Jahre haben wir versucht, unsere Lieferkette in jedem Markt zu lokalisieren, aber wir sind immer noch sehr abhängig von Teilen aus der ganzen Welt für all unsere Geschäfte“, sagte Finanzchef Vaibhav Taneja auf einer Gewinnbesprechung letzte Woche und warnte vor einem Einbruch der Rentabilität durch Trumps Zölle.
Das Unternehmen könnte auch Ziel von Vergeltungszöllen Kanadas werden. Die frühere Finanzministerin Chrystia Freeland, die sich um die Nachfolge von Trudeau als Premierministerin bewirbt, hat gesagt, dass Ottawa auf US-Zölle mit hohen Zöllen auf Tesla-Fahrzeuge reagieren sollte, um Musk zu bestrafen.
Der Zollkrieg kommt auch zu einer Zeit, in der Tesla mit einem Rückgang der Verkäufe in Europa aufgrund nachlassender Nachfrage nach Elektrofahrzeugen, verstärktem Wettbewerb und einer Verbraucherreaktion gegen Musks politisches Engagement zu kämpfen hat.
Laut dem französischen Branchenverband La Plateforme Automobile lagen die Tesla-Verkäufe im Januar in Frankreich um 63 Prozent unter dem Vorjahr.
Welche Autohersteller sind am wenigsten betroffen? Kleinere japanische Automobilhersteller wie Mitsubishi Motors und Subaru könnten von der fehlenden Produktion in Mexiko und Kanada profitieren. Honda steht auch vergleichsweise gut da, da zwei Drittel seiner US-Verkäufe lokal montiert werden, so Barclays.
Takao Kato, CEO von Mitsubishi Motors, sagte Reportern am Montag, dass Zölle nur geringe Auswirkungen auf das Unternehmen haben würden und dass es sogar einen leichten „Rückenwind“ von erhöhten Exporten in die USA erhalten könnte, wenn die Zölle nicht auf den Rest Asiens ausgeweitet werden.
Allerdings zog er seinen Kommentar später zurück und sagte, dass „im Großen und Ganzen scheint es mehr Gegenwind zu geben“, und präzisierte, dass Japan profitieren könnte, wenn es es schafft, sich nicht zum Ziel schwerer Zölle zu machen.
Auch Renault dürfte nicht stark betroffen sein, da es keine Verkäufe in den USA oder Kanada hat. Die Aktien des französischen Autobauers fielen am Montag nur um 0,6 Prozent, weit unter den Verlusten, die andere europäische Autohersteller mit stärkerer US-Exposition erlitten.
Renault, eines der wenigen europäischen Marken, die im letzten Jahr keine Gewinnwarnung herausgegeben haben, habe in Europa „sehr gut“ funktioniert, sagte Stephen Reitman, Analyst bei Bernstein. Die Exposition des Unternehmens gegenüber Zöllen erfolgt über seinen Anteil an Nissan, der derzeit eine Fusion mit Honda anstrebt.
Aber obwohl das Unternehmen weniger exponiert ist als die Konkurrenten, fügte Reitman hinzu: „Es gibt nicht viele Gewinner in all dem… es reduziert den Wohlstand, was zu einem Rückgang des BIP führt, was wiederum zu einem Rückgang der Autoverkäufe führt.“
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