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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Elliott Management drängt BP, seinen freien Cashflow um weitere 40 Prozent durch tiefe Ausgabenkürzungen zu steigern, da der aktivistische Investor seinen Anteil an der Energiegruppe auf über 5 Prozent erhöhte und seine Kritik am Unternehmen verschärfte.
Der in den USA ansässige Hedgefonds hat BP mitgeteilt, dass der im Februar von dem Öl- und Gasunternehmen vorgestellte „grundlegende Neustart“ nicht weit genug geht und einen alternativen Plan vorgelegt hat, so Personen, die mit den Diskussionen vertraut sind.
Elliott drängt BP darauf, seinen Fokus vom Wachstum des Öl- und Gasgeschäfts auf die Priorisierung eines Ziels von 20 Mrd. US-Dollar an jährlichem freien Cashflow bis 2027 zu verlagern, so Personen, die mit den Diskussionen vertraut sind. Dies entspricht einer Steigerung um 40 Prozent gegenüber dem im Februar implizierten Ziel, als BP seinen Schwenk weg von erneuerbaren Energien bekannt gab und eine mehr als Verdoppelung seines „angepassten“ freien Cashflows von 8 Mrd. US-Dollar im letzten Jahr.
„Murray hat 18 Monate gebraucht, um einen Dreijahresplan zu erstellen, der weder ehrgeizig noch dringend ist“, sagte eine Person, die mit dem Denken von Elliott vertraut ist. „Die Zeit ist hier nicht auf der Seite von BP, angesichts des makroökonomischen Umfelds und der schwindenden Geduld der Investoren. Die anhaltende Unterperformance von BP macht es anfällig für eine Übernahme.“
BP gab am Dienstag bekannt, dass Elliott seinen Anteil auf etwas über 5 Prozent erhöht hat, im Wert von etwa 2,8 Mrd. Pfund, was seinen Anteil an Vanguard, dem zweitgrößten Investor des Unternehmens, gleichsetzt. Die BP-Aktien sind seit der Ankündigung der neuen Strategie um etwa 18 Prozent gefallen, was den Marktwert auf 57 Mrd. Pfund reduziert hat.
Der Hedgefonds ist der Ansicht, dass BP einen Weg zurück zu einer höheren Bewertung finden kann, wenn es disziplinierter bei seinen Ausgaben ist, die Investitionen auf 12 Mrd. US-Dollar pro Jahr reduziert anstatt des vom Unternehmen festgelegten Bereichs von 13 bis 15 Mrd. US-Dollar, so die Personen. Elliott ist auch der Meinung, dass BP 5 Mrd. US-Dollar an Kosteneinsparungen über sein derzeitiges Ziel hinaus erzielen könnte.
Der Aktivist ist auch der Ansicht, dass BP sein Solarenergie- und Offshore-Windenergiegeschäft verkaufen sollte, und dass es Spielraum für Kosteneinsparungen in seinem Öl- und Gasgeschäft gibt, da seine zukünftigen Ölressourcen ausreichen. „Im Öl- und Gasbereich des Geschäfts geht es nicht darum, Wachstum zu verfolgen, sondern diszipliniert zu investieren“, sagte die Person, die mit dem Denken von Elliott vertraut ist.
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Elliott hat sich darüber beschwert, dass das Management die Ursachen der Probleme des Unternehmens nicht anerkannt habe, die über den strategischen Schwenk weg von erneuerbaren Energien hinausgehen, sagten die Personen.
„Die Diagnose des Managements war, dass es nur um Stimmungen und Atmosphären ging. Die Diagnose von Elliott ist, dass es auch darum geht, wie schlecht sie in den letzten Jahren ausgeführt haben, wie sie die Kosten aufgebaut haben. Es ist eine Geschichte der Ausführung“, sagte eine Person, die mit der Sichtweise von Elliott vertraut ist. Sie fügten hinzu, dass es Anlass zu der Annahme gibt, dass es über die geplante Abreise von Helge Lund, dem Vorsitzenden, hinaus weitere Veränderungen im Personal von BP geben sollte.
Ein Viertel der BP-Aktionäre stimmte letzte Woche gegen die Wiederwahl von Lund bei der jährlichen Hauptversammlung des Unternehmens, was die Frustration der Investoren über die Unterperformance widerspiegelt.
Beispiele für seine schlechte Kapitaldisziplin bei BP waren die Überschreitungen bei seinem Tortue-LNG-Projekt im Senegal und die hohen Kosten, die der Partner Devon Energy angab, als er sich aus einem Schieferöl-Joint-Venture in den USA zurückzog, sagten die Personen. Sie sagten auch, dass übermäßige Ausgaben in BPs 4 Mrd. US-Dollar Biogasgeschäft in den USA angesichts der Abhängigkeit des Brennstoffs von Bundessteuergutschriften und unsicherer Marktaussichten riskant seien.
BP und Elliott lehnten es ab, einen Kommentar abzugeben.