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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Wenn man Warren Buffett glauben schenken darf, war seine Ankündigung nach der jährlichen Hauptversammlung von Berkshire Hathaway am Samstag, dass er plant, am Ende des Jahres als Chief Executive Officer zurückzutreten, für alle bis auf einige enge Familienmitglieder eine Neuigkeit.
Weder die nicht zur Familie gehörenden Direktoren noch die Zehntausende von Aktionären, die auf dem jährlichen „Woodstock für Kapitalisten“ in seiner Heimatstadt Omaha versammelt waren, hatten eine Ahnung über den genauen Zeitpunkt.
Das hätten sie wahrscheinlich tun sollen. Sein langjähriger Geschäftspartner und spöttische Sidekick bei den Treffen in Omaha, Charlie Munger, starb 2023 im Alter von 99 Jahren. Im Februar schrieb Buffett in seinem letzten Brief an die Aktionäre: „Mit 94 wird es nicht mehr lange dauern, bevor [der designierte Nachfolger] Greg Abel mich als CEO ablöst.“
„Buffettologen“, wie sich enge Beobachter seiner jeden Bewegung nennen, spekulieren und sorgen sich seit mindestens einem Vierteljahrhundert über die Nachfolge. Ich schrieb eine Analyse mit der Überschrift „Aktionäre denken über das Leben nach Buffett nach“, nach der Omaha-Veranstaltung von 2003, als Buffett ein 72-jähriger Jungspund war. Ich zitierte seine Bemerkung, dass wenn er „sein Gehirn verlieren würde“, es an seiner Familie liegen würde, ihn zum Rücktritt zu überreden. „Wahrscheinlich wird die ganze verdammte Familie dafür nötig sein“, fügte er hinzu.
Die Unvermeidbarkeit seines Abschieds hat den Schock nicht gemildert. Unter Buffetts treuesten Anhängern ist es vergleichbar mit dem kürzlichen Tod von Papst Franziskus.
Buffetts Brief an die Aktionäre, der zwar nicht direkt auf eine zweite Amtszeit von Donald Trump als Präsident Bezug nahm, appellierte an „Onkel Sam“, die Milliarden von Steuerdollars, die Berkshire an das US-Finanzministerium schickt, klug auszugeben: „Vergessen Sie nie, dass wir Sie brauchen, um eine stabile Währung aufrechtzuerhalten, und dieses Ergebnis erfordert [seine Betonung] sowohl Weisheit als auch Wachsamkeit Ihrerseits.“
In einer Zeit außergewöhnlicher geopolitischer und wirtschaftlicher Veränderungen auf der ganzen Welt gilt nach wie vor die gleiche Frage, die Aktionäre bereits 2003 beschäftigte: Kann jemand Buffetts Leistung replizieren? Die Kernklasse der Berkshire „A“-Aktien schloss am Freitag mit einem Rekordwert von 809.808,50 Dollar, ein Plus von 20 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Als Buffett 1965 die Kontrolle über das damals angeschlagene Textilunternehmen übernahm, waren die Aktien weniger als 20 Dollar wert.
Mit der Selbstironie, die ihn schon immer von selbstverherrlichenden Kollegen in Führungspositionen abgrenzte, hat Buffett diesen Erfolg schon lange auf die „Eier-Lotterie“ zurückgeführt, die ihn weiß, männlich und relativ wohlhabend geboren sah, mit der Fähigkeit und Kapazität, zu einem günstigen Zeitpunkt für den US-Kapitalismus zu investieren. Er hat den Effekt mit einem Schneeball verglichen – dem Titel der ausgezeichneten Biografie von Alice Schroeder aus dem Jahr 2008 -, der „einfach passiert, wenn Sie im richtigen Schnee sind… Sie sollten besser Schnee aufsammeln, während Sie vorankommen, denn Sie werden nicht wieder den Hügel hinaufkommen. So funktioniert das Leben.“
Diese Selbstanalyse unterschätzt jedoch die stählerne Beharrlichkeit, den Perfektionismus, die Fokussierung und das intellektuelle Vermögen, die hinter seiner öffentlichen Volksnähe stehen. Zum Beispiel investierte er in Goldman Sachs, um der Investmentbank während der Finanzkrise von 2008 zu helfen, und das zu äußerst günstigen Bedingungen für Berkshire, was eines seiner bekanntesten Maximen veranschaulicht: „Wir versuchen einfach, ängstlich zu sein, wenn andere gierig sind, und nur gierig zu sein, wenn andere ängstlich sind.“
Solche Bonmots werden wahrscheinlich so lange wiedergekäut werden, wie es Finanzmärkte gibt, auch wenn wir wahrscheinlich den letzten der wunderbaren Briefe an die Aktionäre gelesen haben, die nach wie vor der beste und am besten geschriebene Leitfaden für Buffetts Lebens- und Anlagephilosophie sind.
Die Philosophie zu replizieren wird jedoch eine enorme Herausforderung sein. Unabhängig von den Talenten von Greg Abel, der 2021 ausgewählt wurde, um in die größten Fußstapfen der US-Investitionsgeschichte zu treten, und dem Engagement des Vorstands, die gleiche Kultur und Ethik zu bewahren, ist Berkshire nicht mehr das wendige Vehikel, mit dem Buffett und Munger im letzten Viertel des 20. Jahrhunderts unterbewertete Unternehmenswerte aufsammelten. Manchmal hatten selbst sie Schwierigkeiten, Investitionen zu finden, die groß genug waren, um für ihre Aktionäre „den Nadel zu bewegen“, wie Buffett es im letzten Jahr ausdrückte.
Dennoch hat die Volatilität immer Chancen geschaffen. Als Beweis dafür, dass er tatsächlich nicht den Verstand verloren hat, hinterlässt Buffett einen riesigen und wachsenden Geldschatz von 348 Milliarden Dollar. Irgendwann, sagte er am Samstag, würde Berkshire „mit Angeboten bombardiert werden, für die wir froh sein werden, dass wir das Geld haben“.
Während Buffetts Schneeball zum Stillstand kommt, haben seine Nachfolger die Ressourcen, um einen neuen zu schaffen. Werden sie den Schwung, die Bedingungen und die Fähigkeiten haben, um ihn zu lenken, wie der Weise von Omaha es getan hat?