Entsperren Sie den Editor’s Digest kostenlos
Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Einige Leute folgen Trends; echte Modefans antizipieren sie. Unglückliche Gewinne des Luxusgiganten und Vorreiters LVMH sollten daher aufmerksame Anleger beunruhigen. Die Aktien des Louis Vuitton-Besitzers fielen am Dienstag um 7 Prozent nach schwachen Umsatzzahlen im ersten Quartal. Die gemeldeten Zahlen spiegeln jedoch noch nicht viel von einer Abschwächung des US-Marktes wider.
Das Hauptproblem heute ist China. Die Verbraucher dort haben ihr Geld zusammengezogen, was zu Umsatzeinbußen im Land und, aufgrund der Neigung chinesischer Staatsbürger, auf Reisen Kleinigkeiten zu kaufen, auch in der weiteren Region geführt hat. Die Einnahmen von LVMH in Asien ohne Japan sanken im ersten Quartal 2025 um 11 Prozent. Der Umsatz in Japan fiel um 1 Prozent – eine scharfe Umkehr im Vergleich zum Wachstum des letzten Jahres.
Das ist eine schlechte Nachricht für einen Sektor, der etwa 30 Prozent des Umsatzes auf die chinesische Nachfrage stützt, laut UBS. Es erklärt auch den 5-prozentigen Rückgang der Schlüsseldivision für Mode und Lederwaren von LVMH, zu der Marken wie Dior gehören. Der Umsatz von Wein und Spirituosen, der weniger als ein Zehntel des Gesamtumsatzes ausmacht, ging um 9 Prozent zurück, ein schlechtes Omen für Wettbewerber wie Diageo, Pernod Ricard und Rémy Cointreau.
All das ist jedoch Nachrichten aus der vergangenen Saison. Und es bedarf keiner Anna Wintour, um zu erkennen, wo der nächste Trend herkommt: aus den USA.
LVMH sagte, dass seine Mode- und Lederwarenmarken trotz Bedenken hinsichtlich von Zöllen gut abschnitten. Das Problem ist jedoch nicht so sehr, dass die Waren teurer werden – Kunden von Luxushäusern können damit umgehen. Im Übrigen produziert LVMH bereits 45 Prozent der verkauften Waren in den USA inländisch; es besteht möglicherweise Spielraum, dies weiter zu erhöhen.
Das Problem ist, dass selbst wohlhabende Menschen nicht verschwenderisch sind, wenn ihre Aktienportfolios abstürzen. Das Gegenteil war Ende letzten Jahres sichtbar: Als der Trump-Aufschwung die Bewertungen an der Börse in die Höhe trieb, kamen US-Luxuskäufer in Scharen heraus.
Einige Unternehmen werden die kommende Tristesse wahrscheinlich besser überstehen als andere. Schmuck als Kategorie erweist sich als relativ leistungsstark, auch innerhalb von LVMH, was auch den Rivalen Richemont stützen könnte. Was die wirklich, extrem, dramatisch Reichen betrifft, sie sind von der breiteren Misere abgefedert. Das erklärt auch, warum die Marktkapitalisierung von LVMH diese Woche von der des superprämien Handtaschenanbieters Hermès überholt wurde, obwohl letzterer nicht in den USA produziert.
Ungeachtet seiner Abhängigkeit von kurzfristigen Trends ist Luxus auch ein langfristiges Geschäft. Der Marktwert von LVMH ist immer noch das Dreifache von dem, was er vor einem Jahrzehnt war. Reiche Menschen geraten selten aus der Mode. Und tatsächlich hat Gründer und CEO Bernard Arnault kürzlich Aktien seines Unternehmens gekauft, wodurch der Anteil seiner Familie knapp unter 50 Prozent liegt. Es ist nur so, dass die nächsten paar Saisons für die Branche finanziell gesehen mit einem Dump landen könnten.