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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Shein hat von der britischen Finanzaufsichtsbehörde vorläufige Genehmigung erhalten, in London an die Börse zu gehen, was das E-Commerce-Unternehmen einen Schritt näher an einen Börsengang bringt.
Die Financial Conduct Authority hat in den letzten Wochen den Börsenzulassungsprospekt von Shein genehmigt, so zwei mit dem Vorgang vertraute Personen. Ihre Zustimmung erfolgte lange bevor US-Präsident Donald Trump Chaos in den globalen Märkten auslöste, indem er China herausgriff, nachdem er einige Zölle für andere Handelspartner ausgesetzt hatte.
Die Zustimmung der FCA ist nur ein Vorläufer der endgültigen Genehmigung durch die Aufsichtsbehörde, wenn die Fast-Fashion-Gruppe mit dem Börsengang vorankommt, fügten die Personen hinzu. Die vorläufige Genehmigung der FCA wurde zuerst von Reuters gemeldet.
Shein scheint ein Hauptopfer der US-Strafzölle gegen China zu sein, wo der Großteil seiner Hersteller ansässig ist, was Zweifel an der Bewertung und den zukünftigen Aussichten des Unternehmens aufwirft.
Trump hat die sogenannte De-minimis-Regel abgeschafft, die es erlaubte, Sendungen im Wert von weniger als 800 US-Dollar zollfrei in die USA einzuführen, und durch einen 90-prozentigen Zoll ersetzt.
Dies bedeutet, dass Shein ihren Prospekt für ihren geplanten Londoner Börsengang mit etwaigen wesentlichen Änderungen aktualisieren muss, so eine mit dem Vorgang vertraute Person. Während die vorläufige Genehmigung der FCA keine Zeitbeschränkung hat, würde ein erneut eingereichter Prospekt eine erneute Genehmigung durch den Regulierer benötigen.
Experten haben die Nachhaltigkeit des Geschäftsmodells von Shein in den USA — ihrem größten Markt — mit diesen zusätzlichen Kosten in Frage gestellt.
„Es wird wahrscheinlich sehr schwierig sein, diese Unternehmen aus praktischer und finanzieller Sicht in den USA zu betreiben“, sagte auch Simon Irwin, Direktor bei Tanyard Advisory, und verwies auch auf Temu, Sheins Konkurrent.
Ein Shein-Börsengang werde nun durch die Realität des Handelskriegs von Trump „kompliziert“, was bedeutet, dass „es enorme Spekulationen über die zukünftige Entwicklung dieser Unternehmen gibt“, fügte er hinzu.
Russ Mould, Anlageleiter bei AJ Bell, sagte, dass es schwierig sein könnte, einen Shein-Börsengang überhaupt durchzuführen, mitten in einem Handelskrieg zwischen den USA und China.
„Nicht nur, dass es schwieriger wird, Investoren davon zu überzeugen, ihre Notierung zu unterstützen, sondern Shein betreibt sein Geschäft in den USA und könnte auch über die reine Stimmung hinaus erheblich von Zöllen betroffen sein“, sagte Mould.
„Es deutet darauf hin, dass Shein potenziellen Investoren deutlich machen muss, dass sein Wachstum nicht von den USA abhängig ist und dass die Expansion in eine Vielzahl von Ländern der Schlüssel für seine Zukunft ist.“
Shein wurde bei seiner jüngsten Finanzierungsrunde im Jahr 2023 mit 66 Milliarden Dollar bewertet. Aber einige Investoren und andere Beteiligte drängten darauf, die Bewertung auf etwa 30 Milliarden Dollar zu senken, wie die Financial Times zuvor berichtete. Die Gruppe erwägt bereits eine Verzögerung ihrer Börsenpläne, die ursprünglich auf die erste Hälfte des Jahres 2025 abzielten.
Das in China gegründete und mit Hauptsitz in Singapur ansässige Unternehmen hatte zunächst Pläne für einen Börsengang in New York Ende 2023 vorgestellt, aber nachdem es von der US-Börsenaufsicht SEC abgelehnt wurde, entschied es sich für das Vereinigte Königreich.
Die vorläufige Genehmigung der FCA zeigt, dass sie zufrieden ist, dass Sheins Prospekt die Risiken ausreichend offenlegt, die sich um Vorwürfe drehen, dass das Unternehmen Zwangsarbeit in der Region Xinjiang in China nutzt — ein Thema, das von britischen Politikern ausgelöst hat, dass der Börsengang des Unternehmens von der Aufsichtsbehörde blockiert werden sollte. Shein hat zuvor erklärt, dass es eine „Null-Toleranz-Politik“ in Bezug auf Zwangsarbeit hat.
Die FCA ist jedoch nicht dafür verantwortlich, die Richtigkeit der Informationen in einem Prospekt zu überprüfen. Etwaige Ungenauigkeiten oder Auslassungen, die später entdeckt werden, können zu Klagen von Investoren und zu Durchsetzungsmaßnahmen der FCA führen.
Shein bräuchte immer noch die Zustimmung der chinesischen Regulierungsbehörden, um mit einem Börsengang in London fortzufahren.
Die chinesische Wertpapieraufsicht hatte Shein bereits eine implizite Genehmigung erteilt, ihren geplanten Börsennotierungsort von New York in die britische Hauptstadt zu verlegen, so zwei mit der Angelegenheit vertraute Personen.
Die China Securities Regulatory Commission, die Offshore-Börsengänge chinesischer Unternehmen überwacht, könnte eine formelle regulatorische Antwort geben, sobald Shein von den britischen Behörden offizielle Genehmigung erhält. Die endgültige Genehmigung liegt jedoch in der Regel bei höheren Gremien wie dem Staatsrat.
Shein und die FCA lehnten eine Stellungnahme ab.
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