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Roula Khalaf, Chefredakteurin der FT, wählt ihre Lieblingsgeschichten in diesem wöchentlichen Newsletter aus.
Thames Water gibt derzeit monatlich £15 Mio für Anwälte und andere Berater aus, und die endgültige Rechnung für eine Umstrukturierung könnte laut dem Finanzvorstand des Unternehmens vor dem Londoner High Court bis zu £200 Mio betragen.
Alastair Cochran enthüllte die hohe Rechnung am Dienstag während einer entscheidenden Anhörung vor dem High Court, in der das größte Wasserversorgungsunternehmen Großbritanniens die Genehmigung zur Aufnahme von bis zu £3 Mrd an Krediten von Gläubigern beantragt, um einen bevorstehenden Liquiditätsengpass abzuwenden.
Cochran schätzte, dass die Gesamtkosten für Berater bis zur endgültigen Vereinbarung des geplanten Kredits von Gläubigern, zu denen US-Hedgefonds wie Elliott Management gehören, in der Größenordnung von £100 Mio bis £120 Mio liegen würden.
Thames Water hat erklärt, dass der geplante Notkredit von seinen Senior-Gläubigern eine notwendige Brücke zu einer umfassenderen Restrukturierung darstellt, die ihm Zeit geben wird, Eigenkapital von neuen Investoren zu beschaffen und seine Schulden neu zu verhandeln.
Ohne den Kredit würde Thames Water laut eigenen Angaben am 24. März das Geld ausgehen, und es bestünde die Gefahr, dass das Unternehmen in das Sonderverwaltungsverfahren der Regierung gerät, eine Form der vorübergehenden Re-nationalisierung. Dieser Prozess würde es ermöglichen, die Dienstleistungen weiterhin aufrechtzuerhalten, während die Schulden eingefroren werden, um eine mögliche Restrukturierung und den Verkauf des Unternehmens oder eine vollständige Verstaatlichung vorzubereiten.
Cochran sagte, dass Thames Water möglicherweise weitere £90 Mio für Gebühren ausgeben könnte, bevor später in diesem Jahr eine umfassendere Restrukturierung vereinbart wird, was die Gesamtrechnung auf bis zu £210 Mio erhöhen würde.
Er sagte dem Gericht, dass diese Gebühren auch „angemessene Kosten“ umfassten, die Thames Water für seine Gläubiger übernahm, und dass der „Hauptteil dieser Gebühren unsere eigenen Anwaltskosten“ seien. Die Financial Times berichtete im vergangenen Jahr, dass Thames Water prognostiziert hatte, dass es bis September 2025 allein £100 Mio für „Beratungskosten für Gläubigerengagements“ ausgeben würde.
Die Anwaltskanzlei Linklaters berät Thames Water, während die Investmentbank Rothschild & Co ein Verfahren zur Eigenkapitalbeschaffung überwacht. Die US-Anwaltskanzleien Akin und Quinn Emanuel beraten die konkurrierenden Gruppen der Senior- und Junior-Gläubiger jeweils.
Die niederrangigen Gläubiger der Klasse B – zu denen auch die Kredit-Investmentfirma Polus Capital Management gehört – wollen den vorgeschlagenen Kredit der höherrangigen A-Gläubiger in Frage stellen und behaupten, dass das Versorgungsunternehmen ihr konkurrierendes Angebot für einen Kredit zu geringeren Kosten und mit weniger restriktiven Bedingungen nicht angemessen geprüft hat.
Cochran sagte dem Gericht auch, dass er erwartete, dass die Gesamtzinsbelastung des Versorgungsunternehmens im nächsten Jahr £800 Mio bis £900 Mio betragen würde, einschließlich der Kosten für den neuen Kredit von seinen A-Kreditgebern. Dieser vorgeschlagene Kredit trägt einen hohen jährlichen Zinssatz von 9,75 % sowie weitere Gebühren für die Kreditgeber.
Er bestritt, dass die zusätzlichen Kosten des neuen Kredits von den Kunden von Thames Water getragen würden, und sagte, dass alle Kosten über die von der Wasserregulierungsbehörde Ofwat zugelassenen hinaus von den Gläubigern oder neuen Eigenkapitalinvestoren getragen würden.
Der Finanzchef bestätigte die Zahlen, während er von William Day, einem Rechtsanwalt, der im Namen des Liberal-Demokratischen Abgeordneten Charlie Maynard handelte, befragt wurde, dem das Gericht erlaubt hat, im öffentlichen Interesse und im Verbraucherinteresse zu sprechen. Etwa ein Drittel der Rechnungen der Kunden von Thames Water fließe bereits in die Bedienung der Schulden des Versorgungsunternehmens, so Maynard in einer schriftlichen Stellungnahme an das Gericht.
Der „bessere und fairere Weg“ wäre es, dass Thames Water in die Sonderverwaltung eintritt, schrieb Maynard.
Cochran sagte, dass Thames Water glaubte, dass es im „besten Interesse“ sowohl seiner Kunden als auch seiner Gläubiger liege, eine Sonderverwaltung zu vermeiden, fügte jedoch hinzu, dass das Unternehmen dies „nicht um jeden Preis“ tun würde.
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