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Eine genauere Betrachtung der Arbeitsmarktdaten für April legt nahe, dass dies eher ein Zeugnis für die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft ist als eine glühende Unterstützung für das wirtschaftliche Konzept von Präsident Donald Trump. Dennoch atmeten die Aktienmärkte erleichtert auf, als die Rezessionsängste nachließen, was der Regierung mehr Hebelwirkung in den anstehenden Handelsverhandlungen geben könnte.
Die Unsicherheit bezüglich der Zölle verhinderte nicht, dass der mit Spannung erwartete Arbeitsmarktbericht am Freitag die düsteren Erwartungen der Wall Street übertraf, und Präsident Donald Trump will den Erfolg für sich verbuchen. Stephen Miran, der oberste Wirtschaftsberater des Präsidenten, ging in der Bloomberg Television auf Sendung, um Trumps „zweiten Arbeitsmarktüberhang in Folge“ zu feiern, nachdem die Wirtschaft im April 177.000 Arbeitsplätze hinzugewonnen hatte, weit über den erwarteten 135.000 Neueinstellungen der Märkte.
Viele Ökonomen und Investoren warnen jedoch davor, dass die schlimmsten Auswirkungen der Zölle noch bevorstehen, wenn die Regierung nicht bald einen Ausweg findet. Eine genauere Betrachtung der Arbeitsmarktdaten legt nahe, dass dies eher ein Zeugnis für die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft ist als eine glühende Unterstützung für das wirtschaftliche Konzept des Präsidenten.
Zum Beispiel zielen Trumps Zölle anscheinend zumindest teilweise darauf ab, die industrielle Basis Amerikas wieder aufzubauen, und der Präsident unterzeichnete am ersten Tag im Amt einen Erlass, der eine Deregulierung zur „Freisetzung“ der amerikanischen Energie forderte.
Am Freitag berichtete das Bureau of Labor Statistics jedoch, dass die Beschäftigung in Branchen wie Fertigung, Bauwesen, Bergbau, Gesteinsabbau und Öl- und Gasförderung kaum oder gar nicht zugenommen hat.
Stattdessen kamen die meisten neuen Arbeitsplätze aus Branchen, die nicht unbedingt den Prioritäten der Regierung entsprechen. Der Gesundheitssektor schuf im April 51.000 Arbeitsplätze, während der private Bildungs- und Gesundheitsdienst 70.000 Neueinstellungen ausmachte, trotz der Befürchtungen, was Kürzungen der Bundesmittel für beide Branchen bedeuten würden.
Und obwohl das von Elon Musk geleitete „Department of Government Efficiency“ die Bundesregierung mit einer Kettensäge dezimiert hat – mit einem Verlust von 9.000 Arbeitsplätzen im April und insgesamt 26.000 seit Januar – wuchsen die Gesamtstaatsjobs um 10.000, da die Neueinstellungen auf Landes- und lokaler Ebene die DOGE-Kürzungen mehr als ausglichen.
Diese Feinheiten hinderten die Regierung nicht daran, den Bericht zu feiern.
„Die Löhne steigen weiter und die Arbeitskräftebeteiligung nimmt zu“, sagte die Pressesprecherin des Weißen Hauses, Karoline Leavitt, in einer Erklärung gegenüber Fortune. „Genau das wollen wir sehen. Mehr Amerikaner arbeiten zu höheren Löhnen. Mehr Siege stehen bevor!“
Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen im April um 0,2%, unter der 0,3%igen Prognose der Wall Street; das jährliche Lohnwachstum betrug 3,8%, unverändert gegenüber März.
Gute und schlechte Nachrichten für Trump
Die Anzeichen dafür, dass der Arbeitsmarkt weiterhin stark ist, legen jedoch nahe, dass Trump wahrscheinlich nicht seinen Willen in Bezug auf die Zinssätze bekommen wird. Kurz nach Veröffentlichung des Berichts forderte der Präsident auf Truth Social, dass die Federal Reserve ihren Leitzins senken solle, um die Kreditkosten für Amerikaner zu senken.
Die meisten an der Wall Street sahen die Daten jedoch als Bestätigung für den „abwarten und sehen“-Ansatz der Zentralbank. Die Fed wird bei ihrem nächsten Treffen nächste Woche fast garantiert die Zinsen stabil halten, und die meisten Händler erwarten nun dasselbe im Juni, bevor es im Juli zu einer Zinssenkung um 25 Basispunkte kommt, so die FedWatch-Tool der CME Group.
Die Händler reduzierten auch ihre Wetten auf Zinssenkungen der Fed, indem sie Anleihen verkauften, die bei einer Senkung der Zinssätze attraktiver im Vergleich zu neuen Schulden werden. Die Rendite der 2-jährigen Treasury-Anleihe, die steigt, wenn der Preis der Anleihe fällt und eng mit dem Bundesfundsatz verbunden ist, stieg am Freitagnachmittag um rund 13 Basispunkte. Jay Hatfield, CEO von Infrastructure Capital Management, sagte gegenüber Fortune, dass die Chancen auf eine Zinssenkung im Juni gering erschienen.
„Das Einzige, was sie bewegen wird, weil sie alle Arbeitsmarktökonomen sind, ist eine Schwächung des Arbeitsmarktes“, sagte er über die Fed.
Natürlich kann ein guter Arbeitsmarktbericht nicht nur schlechte Nachrichten für den Präsidenten sein. Immerhin gibt es bisher keine Anzeichen dafür, dass sich die Belastungen durch Zölle bereits auf den Arbeitsmarkt auswirken, sagte Jamie Cox, Managing Partner bei der Harris Financial Group in Richmond, Virginia.
„Wenn Sie einen Handelskrieg beginnen und Ihre Wirtschaft konsumbasiert ist, ist dies der Hebel, den Sie wollen“, schrieb er am Freitag in einem Kommentar.
Die Börse, die immer noch unter einem durch Zölle ausgelösten freien Fall zu Beginn des Monats litt, atmete auf. Der S&P 500 lag am Freitagnachmittag etwa 1,5% im Plus.
„Wenn der Arbeitsmarkt stabil bleibt und die Trump-Regierung die gravierendsten Zölle zurücknimmt, könnte die Wirtschaft einer tiefen Rezession entgehen“, schrieb Jeffrey Roach, Chefökonom beim Broker-Dealer und Vermögensverwalter LPL Financial, am Freitag.
Was Trumps Steuern auf Importe betrifft, warnen jedoch viele Ökonomen davor, dass die meisten wirtschaftlichen Auswirkungen noch bevorstehen. Beispielsweise zeigten die Lohndaten vom Freitag, dass im April 29.000 Mitarbeiter im Transport- und Lagerbereich eingestellt wurden. Einige Ökonomen führten diesen Anstieg auf Importeure zurück, die sich vor höheren Zöllen mit Waren eindeckten. Torsten Sløk, Chefökonom des Private-Equity-Riesen Apollo, prognostizierte Massenentlassungen in der Branche in diesem Monat aufgrund eines dramatischen Rückgangs im globalen Versand, insbesondere zwischen den USA und China.
„Es wäre erstaunlich, wenn die Lohnabrechnungen in den Bereichen Logistik, Fertigung und Einzelhandel von dem bevorstehenden Rückgang der Waren, die in den kommenden Wochen in die US-Häfen gelangen, unberührt blieben“, schrieb Samuel Tombs, Chef-US-Ökonom bei Pantheon Macroeconomics, am Freitag in einem Kommentar.
Dies könnte sich im nächsten Monat im Bericht zeigen.
Diese Geschichte wurde ursprünglich auf Fortune.com veröffentlicht
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