“But Santander is making a big push. They are hiring a lot of people and spending a lot of money. It remains to be seen if they can make it work.”
Botín has said the investment bank is crucial to Santander’s future growth.
“We want to be among the top 10 in investment banking globally,” she told the Financial Times last year.
“We believe that to be a global bank, you need to be in the US, and you need to be in the investment banking business.”
However, skeptics question whether Santander can truly compete with the likes of Goldman Sachs, JPMorgan and Morgan Stanley, which dominate the US investment banking landscape.
“They are starting from a low base and have a long way to go,” says Cruz.
“It’s a very competitive market with very well-established players. Santander will need to invest a lot more to get to the level they aspire to.”
Despite the challenges, Botín remains optimistic about Santander’s prospects.
“We are confident in our strategy, and we believe that it will deliver sustainable growth and value to our shareholders,” she said in a recent statement.
As Santander navigates its future path, it will be interesting to see whether the bank can successfully balance its global ambitions with the need to generate returns for its investors.
Der Gründer von Algebris Investments, Davide Serra, der mehr als €1 Mrd. an Eigenkapital und Schulden bei Santander hält, sagt jedoch, dass der „einzige große Vorteil“ für die Investmentbank von Santander in den USA der „Korridor nach Lateinamerika“ ist. Santander ist in mehreren Ländern in Lateinamerika stark vertreten. Seine Geschäfte in Brasilien, Mexiko und Chile sollen laut der Analystenkonsensschätzung für 2024 einen kombinierten Nettogewinn von €4,6 Mrd. erwirtschaften. „Ich bin mir nicht sicher, ob man heute eine Bank wie diese von Grund auf neu gestalten würde“, sagt Cronin. „Aber die geografische Diversifizierung verleiht einen Umsatzschutz und es gibt eine geschickte und sinnvolle Gegenbalance zwischen den Expositionen in entwickelten und Schwellenländern, die gut zu funktionieren scheint.“ Santander hat für 2024 eine Rendite auf das materielle Eigenkapital – ein wichtiger Maßstab für die Rentabilität von Banken – von etwa 16 Prozent angestrebt, was deutlich höher ist als bei den meisten seiner europäischen Wettbewerber. „In den letzten zwei Jahren hat die Gesamtrendite für Aktionäre die Konkurrenten übertroffen, und wir sind zuversichtlich, dass unser Modell noch erhebliches Potenzial hat“, sagte die Bank der FT. Serra sagte, dass die hohe Eigenkapitalrendite von Santander, verbunden mit der relativ geringen Volatilität seiner Erträge, den spanischen Kreditgeber zu einem überzeugenden Investitionsfall macht und darauf hindeutet, dass seine Mischung aus multimarktfähigen Einzelhandelsfranchises „nicht aus der Mode gekommen“ ist. „Die Aktien, wie die der meisten anderen hochwertigen europäischen Banken, sind sehr stark unterbewertet“, fügt Serra hinzu. „Es ist eine meiner größten Positionen. Was gibt es nicht zu mögen daran, 10 Prozent pro Jahr zu verdienen und zu wachsen?“ Aber andere stellen die Frage, ob sich die Bank nicht zu sehr verausgabt. „Santander muss darüber nachdenken, was es tun will“, sagt ein leitender europäischer Banker. „Ist es im Einzelhandel tätig? Wenn ja, in welchen Ländern? Ist es im Firmenkundengeschäft? Ihre Unternehmens- und Investmentbank ist nicht schlecht, aber auch nicht brillant. Es muss ein massives Umdenken geben.“ Zusätzliche Berichterstattung von Stephen Morris